Airtel Africa - Resultados Q2
Airtel Africa - Resultados Q2
El impacto de la devaluación de las monedas locales
Airtel Africa - Resultados Q2.
Va una breve reseña de los resultados del segundo trimestre de Airtel Africa. Fue subido primero para los suscriptores de Momentum Financial
La base total de clientes aumentó de 131,6 a 134,7 millones. 2,3% en 3 meses.
El ARPU creció de 3,2 a 3,3 USD QoQ.
Revenue +4% en relación al trimestre anterior.
Ebitda +4,3% QoQ. El margen del ebitda mejora de 48,8% a 49%.
Con estos buenos numeros, el Net profit baja. ¿Por qué?: "El beneficio después de impuestos fue de 330 millones de USD, un 1,5% menos, debido a unas mayores pérdidas por cambio de divisas y derivados de 160 millones de USD. El beneficio después de impuestos, excluyendo las pérdidas por cambio de divisas y derivados, aumentó un 30,4%."
La perdida es consecuencia directa de la devaluacion de las monedas locales de los 14 paises donde opera Airtel África.
Se refieren a esto en la Conference call: “Contratamos varios instrumentos derivados a lo largo de nuestro curso por diferentes razones, incluida la cobertura contra nuestra exposición en el abastecimiento de moneda extranjera. Y el ejemplo de los derivados que utilizamos para contratos a plazo con entrega, contratos a plazo sin entrega, swaps de divisas cruzadas, opciones, etcétera. Estos instrumentos derivados son valorizados a precio de mercado en cada período. Y mientras que en el pasado, tuvimos algunas ganancias. Esta vez, sufrimos pérdidas.”
Sin las pérdidas por devaluación, el Net profit del semestre llegaría a 490 millones de USD, 980 millones de USD anualizado. El market cap es de 5.000 millones de USD a 116,50 peniques, y el Enterprise Value de 8.300 millones de USD. La tasa de referencia del grupo aumento del 5.5% al 6,4% por el entorno alcista de tasas, principalmente por el repago de bonos con tasa baja, antes de su vencimiento.
Este trimestre deja en claro lo que es tener Airtel en cartera: implica exposición a un negocio bien manejado y en crecimiento, a un sector en un contexto con oportunidades infinitas de crecimiento, pero expuesto a monedas que normaente se comportan de forma inversa al USD.
Aún con esa devaluación, Airtel presentó muy buenos resultados operativos y financieros. El USD tampoco se va a apreciar siempre al mismo nivel de estos ultimos meses ni tampoco las tasas seguirán siempre con un horizonte alcista.
La deuda aumenta a 3.278 millones de USD, pero el ratio Net debt to Ebitda se mantiene en 1,3x, mismo que el trimestre pasado. La deuda financiera disminuyó, pero aumentó el pasivo por arrendamientos.
Para destacar: Las transacciones anualizadas de Airtel Money aumentaron de 75,2 a 86,1 miles de millones. El operating free cash flow del sector aumenta de 70 a 73 millones desde el trimestre anterior y desde los 62 del año anterior.
El directorio decidió declarar un dividendo interino de 0,0218 USD por accion, 9% mayor que el dividendo interino del año pasado. 4.4% si repite el dividendo de 0,03 USD del reporte anual.
La accion bajó bastante a pesar de lo que, para mi, fue un buen resultado. Hoy ocupa un 3-4% de la cartera. Yo no tengo nunca liquidez, si la tuviera estaría comprando. Y sin dudas si tiene una baja profunda sumaria más.
Algunas slides de lo operativo para destacar:
